优质资产注入与整体上市，通过注入优质资产，提高旗下上市公司的质量；通过整体

上市，使上市公司步入蓝筹股行列，这是市场对央企整合最大的期待，央企整体上市

，最受投资者关注的是其雄厚的资金实力和垄断性的行业背景。可以看出，目前，央

企整体上市已经从原来单纯的改制模式，逐渐演变为充分利用二级市场这一平台，打

造、整合相关企业，进一步形成行业龙头。在这种情况下，挖掘一些没有进行整合而

有优质资产注入条件的央企背景上市公司，顺理就成为最吸引投资者的焦点所在。根

据海通证券投行负责人林涌的表述，从投资银行的角度看，央企改革正在酝酿巨大的

市场机会，其整合过程也是寻找大蓝筹的新思路。建议重点关注军工、电网电力、石

油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业的央企整合。其中，建议重点把握大股

东实力雄厚的央企整合。与此同时，要注意防范其中的风险因素。一是要注意：具有

一家上市公司的央企，其未来的发展平台相对好判断；而拥有2家甚至3家上市公司的

央企，最后会选择哪一家作为资产注入平台，需要要根据市场信息进行判断；二是要

防止对流通股东价值的损害；三是对那些盈利能力处于高峰的央企应保持一定的警惕

。通过我们对相关行业和公司的深入了解，建议大家重点关注的有如下所述的央企整

合潜力品种二十强名单（详见下表）。

表 央企整合潜力品种二十强名单
股票代码 股票名称 大股东（央企） 央企整合情况与分析
600087 南京水运 南京长江油运公司 公司将非公开定向增发4亿股，母公司海上运力

资产全部注入该公司。因此将成为国内运力增长最快和未来最大的油轮公司，2007-

2010年每股盈利有望连年大幅增长。
600500 中化国际 中国中化集团公司 世界500强企业中国中化集团公司旗下唯一的上

市公司，国家有望在政策上进行扶持。虽然公司方已作出澄清，但市场上对其整体上

市仍然寄予较高期望。
600428 中远航运 广州远洋运输公司 拥有全球最大的专业从事杂货运输（包括特种运

输）的船队，约占全球运力的11％，广远资产是公司潜在的收购对象。预计未来几年

公司业绩的快速增长将在2007年开始显现。
600263 路桥建设 中国交通建设集团有限公司 由两家中央企业（原中国港湾集团和中

国路桥集团）合并重组而成的中国交通建设集团有限公司在去年底成立，有望整合优

质资产谋求整体上市。
600528 中铁二局 中铁二局集团有限公司 公司在2007年初完成3亿股定向增发以后，

业务主要集中在工程施工和房地产两大领域。大股东仍有不少优质资产，公司仍有可

能通过收购大股东资产获得快速扩张。
600236 桂冠电力 中国大唐集团公司 在桂冠电力股权分置改革过程中，大股东中国大

唐集团明确表示从去年下半年启动将集团旗下水电类资产逐步注入桂冠电力的工作。
600511 国药股份 中国医药集团总公司 国药控股整体上市方案未定。但基于国药股份

在麻醉药业务的独特资源，以及公司作为国控整合北方商业资产的平台，在大型医药

企业面临整合行业资源的历史机遇之下，其中长期发展应可看好。
000768 西飞国际 西安飞机工业(集团)有限责任公司 大股东西飞集团隶属于中航一集

团，现在该集团的资产整合步伐在加快；目前，国内几家涉及飞机制造的上市公司中

，西飞国际在大型飞机制造方面参与最多，成为未来飞机制造业核心资本平台的可能

性最大。
600118 中国卫星 中国航天科技集团公司第五研究院 航天五院唯一上市公司，从2007

年起，公司将成为专注小卫星制造和卫星应用业务的核心企业。按照公司股改承诺，

航天五院将注入卫星应用优质资产。
600879 火箭股份 中国航天时代电子公司 公司为迎接行业的持续繁荣做了充分准备，

收购集团资产的新项目投资在未来2-3年内将成为公司业绩持续快速增长的保障。就趋

势而言，国家航天产业的发展也将为公司业务成长提供足够的空间。
000852 江钻股份 中国石化集团江汉石油管理局 公司股改方案明确资产注入的时间表

，年内完成资产注入后，将确立江钻在石油钻采行业的龙头地位。而且，今后有望成

为石油钻采行业的整合者。
600058 五矿发展 中国五矿集团公司 虽然集团公司已经澄清在2007年内没有在A股市

场实现整体上市的安排，但市场上对中国五矿集团公司可能通过该公司实现整体上市

或实施重大资产重组的期望较大。
600296 中国铝业 中国铝业股份有限公司 中国铝业本次吸收合并更多是为了一并解决

子公司股改以及中国铝业A股上市所面临的同业竞争问题，这只是中铝回归A股的第一

步，未来中国铝业很可能将通过注入集团资产等方式扩大A股的规模。
000758 中色股份 中国有色矿业建设集团有限公司 资产注入事宜即将进入实质性阶段

。按照公司的股改承诺，将在股改完成一年内注入集团优质矿产资源。目前离承诺的

最后期限仅有2个多月的时间，集团已经开始详细考虑资产注入问题，资产注入也将成

为公司上半年投资的主题。
000031 中粮地产 中国粮油食品（集团）有限公司 中粮集团旗下拥有庞大的房地产资

源，现在大股东注入优质资产迈出第一步。公司在年报中称，控股股东逐步注入优质

资产的承诺正在履行之中，我们相信中粮集团会积极利用资本市场完成对上市公司的

整合和提升，对大股东上规模的优质注入继续持乐观态度。
000043 深南光A 深圳中航集团 公司大股东地产项目储备丰富，并且主要侧重区域综

合开发，旗下的中航地产项目盈利能力很强。目前已迈出注入优质资产第一步，未来

有望借助深南光该一资本市场平台将旗下效益突出的房地产业务整体上市。
600123 兰花科创 山西兰花煤炭实业集团有限公司 凭借得天独厚的自然条件，兰花科

创的毛利率为51%，远高于行业平均水平30%。目前拥有四座全资煤矿，其中三座正在

进行技术升级。公司产能扩张如获批准，年产能将大幅度提高。此外，公司很有可能

从母公司兰花煤炭集团处收购30万公吨的化肥产能。
600970 中材国际 中国非金属材料总公司 中材国际收购天津院下属中国建材装备有限

公司65％的股权，该项收购完成后，中材国际国内资源的整合基本完成。如果考虑天

津水泥院及中国建材装备公司的并表，兴业证券认为理论上公司07年的每股收益将有

望达到1.55元以上。
600787 中储股份 中国物资储运总公司 行业龙头。公司所处仓储物流业目前正处快速

成长阶段，还有诚通集团（控股中储总公司）在央企整合中的地位和央企整合进程行

将加快。综合考虑公司有望在今年完成定向增发和继续推动整体上市。
000151 中成股份 中国成套设备进出口(集团)总公司 作为“中”字头的中央直属企业

，公司是中国成套设备进出口总公司的旗舰企业。公司拥有庞大的项目和技术资源，

并获得了国际原子能机构和我国科技部的支持，在核能研究应用领域处于领先地位。