近期A股市场出现宽幅震荡行情，上周一、周二出现调整行情，而周三、周四、周五则是持续强劲的上升行情，从而给投资者带来较佳的乐观预期，看来，红色星期一的预期还是强烈的。

⊙渤海投资研究所 秦洪

冬播行情拉开序幕

从以往经验来看，每年的岁末年初均是机构资金较为活跃的时刻，主要是因为两点，一是机构资金布局来年行情的关键时刻，毕竟机构资金实力雄厚，往往会根据年底各专业研究机构对来年行情的研判作出相应的投资策略。也就是说，年底的券商研究所的策略研究报告有可能引导着机构资金的流向，从而产生新的投资机会，市场也会迎来新的买盘力量。

二是机构资金做高市值的冲动。因为每年年底，机构资金都有扎账行为，所以机构资金在年底均有拉高市值的冲动。业内人士戏称为做市值行情。尤其是在牛市周期中，机构资金做多冲动更为强烈，推动着大盘在年底的翘尾行情。有意思的是，每年年底均是来年春天行情的一个低点区域，因此，岁末年初也成为机构资金冬播的最佳时间。

由于这么两个因素的存在，机构资金在今年年底的做多动能更为强劲，一是在10月以后，A股市场出现了一波较为激烈的调整行情，尤其是前期涨幅较大的地产股跌幅较为惨烈，不少强势股均出现腰斩的K线走势，如此的调整走势为机构资金的冬播行情提供了极佳的空间优势。二是明年春天行情较为乐观，一方面是因为明年的税率改革给上市公司带来了盈利增长预期，另一方面则是因为明年年初的市场氛围相对乐观，毕竟从紧的货币政策相继在2007年底得到落实，明年春天的宏观政策相对宽松，有利于多头资金在年初的布局。

因此，笔者认为，机构资金的冬播行情与机构资金年底的做市值行情形成叠加效应，从而释放出更为强劲的做多动能，推动着大盘在年底出现翘尾行情。也就是说，作为2007年最后一个交易周，市场走势相对乐观，不排除出现红色星期一的走势。

两大思路把握年底行情机会

也就是说，在行情氛围相对宽松的前提下，投资者的操作思路也可相对乐观，笔者建议投资者可以从两大思路中把握年底行情的机会。一是从四季度业绩的超预期增长角度，因为目前已到2007年收官的季节，上市公司的业绩几乎尘埃落定，此时正是行业分析师挖掘上市公司2007年报的最佳时机。以往经验显示，凡是年报超预期的个股，均有望在岁末年初的行情表现不俗。故建议投资者重点关注四季度产品价格超预期增长的品种，如钢材价格在四季度大幅涨升，建筑用钢材等钢铁品种就可予以跟踪，三钢闽光、莱钢股份、南钢股份、邯郸钢铁、八一钢铁等品种可跟踪。再比如草甘膦价格上涨幅度较为明显，因此，新安股份、华星化工、川化股份等品种可低吸持有。再比如说尿素从1600元/吨迅速上涨至1900元/吨，故兰花科创、赤天化、泸天化等品种可跟踪。再比如说磷酸二铵产品价格从年初的2200元/吨上升至目前的3400元/吨，故湖北宜化、六国化工等品种存在着较大的机会。而兴发集团、澄星股份等品种也将呈现强势，建议投资者关注。

二是从年报高含权预期的角度把握投资机会。这主要是指中小板块以及部分主板的高价股，在近期凡是有放量异动的品种均可以推测为年报有高含权题材。当然，在操作中，一定要把握住量价配合的核心要素，因为持续的放量意味着机构资金的深度介入，也意味着成本的高企，所以，即便没有年报高含权，也可能会有其他题材，故此类品种可予以低吸跟踪，中小板块的宏达经编、正邦科技、双鹭药业、红宝丽、云海金属等品种就是如此。值得指出的是，中小板块除了高送转预期外，还有业绩增长的题材预期，尤其是那些产能迅速扩张且行业容量较大或者在行业拥有优势地位的品种也可低吸持有，如巨轮股份、德美化工等，其中巨轮股份2008年利润增长点在于可转债项目的竣工投产，而德美化工则在于2007年收购的天原集团股权的投资收益以及产能释放，可重点跟踪。另外，对重组预期强烈的北方国际、富龙热电等品种可跟踪，尤其是富友热电在业绩预警的前提下依然强劲走高，显示出先知先觉资金对公司基本面未来积极变化的乐观预期，可跟踪。

年底翘尾行情有望出现

□长城证券 张勇

尽管受到央行年内第六次加息的影响，上周大盘仍然表现相当强劲，周五早盘略微低开后便展开上攻，在权重蓝筹股的带领下，市场热点全面活跃，上证综指报收于5101.78点，成功站上半年线。从K线组合上看，“红三兵”的形成预示大盘正在由弱转强，年底翘尾行情有望出现。

首先，从宏观调控政策看，今年最后一个交易周内出台重大调控措施的可能性不大。央行年内的第六次加息，并没有对银行、地产等利率敏感行业造成沉重打击，相反，活期利率的下调以及长期贷款利率维持不变缓解了对银行地产的调控力度。自前期高点6124点以来，大盘在5000点附近展开了长达1个多月的横盘整理，市场对调控政策的消化基本告一段落。如果年底没有更加严厉的调控措施出台，政策面整体上将趋于平静，市场在最后一周有望形成强劲的上升走势。

其次，07年年报公布在即，对年报行情的预期将会重振市场信心。有数据显示，近期披露业绩预告的507家公司中，预计业绩出现增长的有335家，预计出现盈利的有61家，而预计业绩下降的有29家，预计亏损的有82家。近期钢铁、有色等板块结束调整展开反弹，除了技术面超跌因素之外，重要原因就是年报公布在即，偏低的估值水平让投资者重新开始恢复信心。

再次，影响市场运行的利多因素正在增加。不久前国资委主任李荣融关于国有股的讲话提振了市场信心，解除了投资者对于国有股减持的顾虑，对于国有企业尤其是央企板块有了重新的审视。而近期大盘股发行告一段落，数万亿的打新资金即使只有很少一部分回流到二级市场，都会起到大盘反弹催化剂的作用。随着部分基金重新打开申购，市场资金供求进一步宽松，困扰大盘的基金赎回压力将会得到缓解，近期包括金融、地产等行业的一些基金重仓股也已经出现企稳迹象，进一步做空能量开始衰竭。

从市场运行趋势分析，我们认为大盘在年底会产生一定的翘尾行情，上证综指有可能突破60日均线，到达5500点附近。权重指标股结束调整，带动股指震荡走高，中石油在跌穿30元之后，股价也进入到合理估值阶段，有望展开反弹走势，而中国石化、中国神华等也都开始止跌回升，增加了股指走高的动力。此外，题材股板块在节能减排、消费升级以及奥运等因素刺激下也有望持续活跃，加入市场热点板块轮动，有助于活跃市场气氛。

在资产配置方面，投资者短期仍然需要关注业绩预增品种，钢铁、有色、煤炭等行业07年业绩仍会支持股价走高。而从布局08年的中长期投资来看，还是应该重点关注消费板块上，选择食品饮料、商贸旅游、电信传媒等行业中的龙头品种中长期持有。

点燃跨年度行情的热情

东吴证券

继存款准备金率上调后，年内第6次加息也如期而至，在演绎了如出一辙的低开高走后，大盘的双底形态终于确立，特别是最近一直拖累市场走强的金融和地产也开始企稳向上，由此最近一个月市场围绕4800-5000点的底部震荡有望告一段落，随着新一轮上升趋势的形成，跨年度行情的热情被重新点燃。

2007年以来，央行在具体落实趋紧的货币政策上达到了前所未有的高度，创记录的一年中6次加息和10次上调存款准备金率，虽然主要的目的在于防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀，但作为反映国民经济晴雨表的股市还是受到了一定的影响，特别是在下半年累积效应开始逐步显现，对部分行业的景气度、部分上市公司的盈利增幅以及市场的量能都产生了负面的影响。但就短期走势来看，由于这6次加息无一例外地都出现了上涨，特别是第一次和第三次更是作为市场摆脱调整重新向上的标志，因此这次加息市场有望历史重演。由此可见，在人民币升值及中国经济持续高速增长以及百年一遇大牛市的背景下，只要积累的流动性过剩问题无法有效地改变，市场就将继续演绎利空出尽是利好的故事。

对于2007年最后一周究竟会如何收官这一本周最核心的话题，可以从2001年以来最后一周的涨跌统计数据得出答案。表面上看，最后一周的涨跌正好各半，其中2003年、2005年和2006年的最后一周市场出现上涨，而其余3年则出现下跌；但进一步研究可以发现，2001年、2002年和2004年之所以最后一周出现下跌，是因为当时的市场处于下降趋势之中，并且倒数最后第二周的周K线也无一例外地出现了下跌。而上周作为2007年的倒数最后第二周指数出现收阳上涨，且目前的市场已进入新一轮的上升趋势之中，因此作为2007年的最后一周，上涨基本已无悬念，并且从周K线的形态上看，有望以大涨迎接2008年的到来。

憧憬2008年的市场，在“科技奥运”的旗帜下，科技板块和奥运板块理所当然地成为最大的机会所在。随着奥运板块最近提前进入比赛状态，作为最能点燃市场热情的科技板块也战机浮现。特别是其中的电子元器件板块，2008年有望成为其发展的转折之年。统计显示，2007年以来，电子元器件行业一直保持较快的发展，连续9个月高于全行业平均发展水平。特别是三个主要子行业，半导体、PCB、液晶显示器在下游电子产品需求强劲增长的背景下，最近两个季度都取得了显著的增长。虽然投入产出比低、人民币升值导致上市公司盈利减弱等不利因素仍然存在，但更多的有利因素如3G将大规模启动、奥运会的举办、半导体行业的复苏，都将促使电子元器件板块在2008年集中爆发。其中，像生益科技、长电科技、华微电子、超声电子等最具代表性的企业有望出现超越行业的投资机会。(江帆)

5000点：2008年大五浪的新起点

杨惠忠

本周市场先抑后扬如期报收周阳线，大量个股开始逆大盘上攻甚至创出新高，市场做多的力量不断增强。随着第六次加息的出台，政策面已经逐渐明朗，场外资金逐步回流推动大盘反复回升，上周五再次在利空影响下走出低开高走的多头行情，6124点以来的调整无论从技术和时间上看都应该是启动新行情的时候了，5000点将成为2008年大五浪的新起点。

从大形态看，6124点以来的调整是998点大升浪的第四浪调整，2008年的特大上升浪将是迎接股指期货沸腾的大五浪。目前5000点附近的反复就是在构造大五浪的转折大底。大量的储蓄搬家资金都云聚在市场上，随时都有进场的可能，目前无非仅仅没有觉醒罢了。

从短期看，4778点和4812点两个低点构成了双底的形态，颈线位5200点将是空方关注的敏感位置，下半周连续三天出现放量的阳线，这就是大家都知道的“红三兵”，同时上周五再次站上30日均线5062点，技术上已经明确了大底的构造。上周五加息消息的出台让市场感觉到利空出尽，目前的底部是在利空中形成的，可靠性将非常大。

时间上，本周将面临中长期趋势上一个大时间窗口，必定成为空方翻多的作用力。经过6124点来的大调整，同时大量的指标新蓝筹进入指数，5000点下面空间已经被封杀，股指期货将在远远高于5000点的空间里进行大博杀，目前许多股票的活跃仅仅是大主力“声东击西”的习惯性招术，未来的行情还将是蓝筹股的天下。

本周可能的走势是：上半周不排除快速拉升，站上5200点后出现大震荡，完成对双底的再次确认，为新的一年进入大升浪奠定基础。本周又将是基金年终结账的关键时间，相信大量的资金将快速进行建仓，个股的活跃将进一步激发赚钱效应，好好捂股享受牛市的快乐吧！(浙江利捷)

三大主题力助超“预期”增长

□兴业证券 张忆东

根据国家战略规划，未来数年中国经济仍将处于转型期。经济转型需要较快的经济增速，而转型又带来经济的内生性增长动能。内需扩大、消费贡献度提升、产业升级、中西部发展等这些因素具有确定性趋势，不会因宏观调控的力度而发生转移。宏观经济依然支撑A股的牛市格局，08年可能会出现超“预期”的经济增长。

创新塑造震荡格局

2008年将是A股市场重要的创新年。创新带来的是A股估值体系的再造——整体估值中枢下移，流动性溢价和成长性溢价更明显。

首先，股指期货推出后，新盈利模式引发A股市场的激情和震荡。一方面，大盘蓝筹股的筹码重要性凸现，沪深300指数成份股和期货股指期货两个市场间将出现庞大的双向套利盘。另一方面，股指期货的做空动能，使A股市场真正进入理性投资时代。投资者通过“卖空” 赚钱，将有效抑制过高的估值，但市场震荡也可能更大。

其次，投资海外是大势所趋，而在资本管制的政策下，QDII将是主流，从而促进A股和海外市场估值体系逐步接轨，引发A股估值中枢下降。

第三，创业板推出带来A股市场结构性的转变。成长性溢价将被充分认可，从而提升主板高成长公司估值，而中小企业上市便捷，ST股、绩差垃圾股的壳资源价值将被削弱。

第四，限售股流通将严重改变A股的估值体系。长期以来，A股高估值的根源是流通股占比过小，资金供过于求。2008年四季度进入限售股解禁密集区，2009年则会到达限售股解禁顶峰。

三大主题助超预期增长

我们看好08年上半年A股行情，在人民币升值、北京奥运经济和央企资产注入整体上市这三大主题支撑下，2008年有望出现超“预期”的经济增长。

首先是人民币升值与海外投资。人民币升值仍将继续成为支撑中国经济持续发展的动力。以房地产、旅游等为主的资产重估以及航空、造纸等行业将明显受益。而中国企业的海外扩张将带来更多的投资机遇。本币升值降低了海外投资和收购的成本，提高了企业的海外扩张动力。行业龙头通过海外并购，获得核心技术、资源、品牌和市场，加快成为世界级企业的步伐，中国的金融、石油、钢铁、电信、汽车、科技等行业在海外扩张的过程中，将会给中国经济增长带来源源不断的动力。

其次是奥运行情。北京奥运会引起的人流聚集效应将为旅游酒店、商业零售、房地产、传媒和广告消费行业带来了巨大的商机。建筑建材、交通运输、节能环保、通信电子等行业直接从奥运投资中受益。中国正处于本土企业的品牌走向全球的爆发期，奥运会的赞助商以及其他具有品牌优势的上市公司将有望凭借奥运提升品牌形象、开发世界市场。

第三，“守株待兔”资产注入。根据国资委规划，央企整体上市的进程将加快，军工、煤炭、电网电力、民航、航运、电信、石油石化等七大行业具有较多机会，而具有国际竞争力的重点央企，有望通过海内外并购，实现跨越式增长。随着08年地方政府换届的完成，以上海、天津、武汉、长沙以及中西部、东北等地区为代表的区域性国企整体上市的机会将明显增多。(2007-12-24 02:21:25　来源: 上海证券报)