融资融券业务渐行渐近 据传中信证券是首家试点券商

来源：中国经济网综合

今年4月初，监管层发布《关于证券公司风险资本准备计算标准的通知》、《关于调整证券公司净资本计算标准的通知》等六大文件。根据意见稿，证券公司经营融资融券业务的，应当分别按对客户融资业务规模、融券业务规模的10%计算融资融券业务风险资本准备。对这六项文件的出台，业内一致认为是“为融资融券铺路”。

4月23日，温家宝总理签署国务院令公布《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》，前者将于6月1日起施行，后者于公布之日起施行。 其中《证券公司监督管理条例》中对融资融券业务有明确的规定。

4月28日，中国证券业协会召开专题会议，根据《条例》要求，配合监管要求和行业发展需要，适时起草和制定融资融券风险揭示、证券资产管理等新的行业自律规则，把行业自律管理和服务工作提升到一个新的水平。

4月30日，股吧传出重磅消息，有网友发帖称融资融将于“5.1”节后推出，中信证券成为唯一一家试点券商。而且帖中强调应该很快就会有消息，中信证券也很急，中信总部五一期间很多领导将不能休假，赶赴国各地营业部，加班清理帐户。

融资融券业务的相关概念

融资融券，离我们投资者越来越近。那么，什么是融资融券呢？融资融券业务，是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。通俗的讲，就是指交易者可以通过向证券公司融得资金或者股票，对个股进行做空或者做多。

保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。根据《细则》，融资、融券保证金比例均不得低于50%。融资保证金比例＝保证金/(融资买入证券数量×买入价格)×100%；融券保证金比例也不得低于50%，例如，某投资者账户中有100元保证金可用余额，拟融券卖出融券保证金比例为50%的证券C，则投资者理论上可融券卖出200元市值(100元保证金÷50%)的证券C。

推出融资融券的影响

由于目前我国的A股市场是一个单边做多的市场，做空机制的缺乏，使得我国的机构投资者只能通过市场的单边上涨才能赚钱，这一方面异化了机构投资者的行为，机构投资者不得不通过作庄拉高股价来实现盈利要求，另一方面又使得机构投资者缺乏有效的市场下跌时的避险手段或盈利手段，股市的下跌往往使机构投资者面临着亏损的风险，如果股市下跌幅度很大，持续时间长，机构投资者甚至会面临破产倒闭的风险，尤其是我国的开放式投资基金，如果没有卖空机制的配合，开放式基金将可能面临严重的流动性风险，引发人们对开放式基金的挤兑狂潮，导致机构出现砸盘现象，严重的还可能引起金融危机。而融资融券的推出有利于平衡A股市场 。

中央电台就“融资融券”访金融实践总编朱庄虹，朱庄虹谈到融资融券时的影响说，如果说面对2007年的大牛市，监管层担心融资融券业务会进一步推高股指，那么，在现在市场下行风险聚集，急需利好提振的情况下，作为监管层调控市场的一张牌，融资融券推出就是一个时机。根据《融资融券交易试点实施细则》的规定，融资或融券的保证金比例均不得低于 50%，也就是说，投资者可以通过融资融券将手中持有的证券市值最多放大0.5倍。这样就可以有效缓解市场的资金压力，刺激A股市场成交活跃，同时改善券商的生存环境。

融资融券对我国资本市场的意义

对于融资融券业务对我国资本市场的促进作用，业内人士普遍形成共识。融资融券业务能更好地实现资本市场价格发现、维持市场平稳发展、增强市场流动性和进行风险控制；同时，作为货币市场与资本市场的沟通桥梁，融资融券业务提供合规资金入市渠道，促进资本市场的良性发展；融资融券业务的先行，也是为股指期货等一系列金融衍生产品的推出进行铺垫。

当然，作为金融衍生产品的一种，融资融券业务在带来收益的同时，也放大了风险。做空机制的引入，在提供了新的盈利模式的同时，也可能会起到助涨、助跌的效果，进而助长投机气氛，增大金融体系的系统性风险。因此，如何利用好这把“双刃剑”，正在考验市场各方的智慧。