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基本面决定多空，这没有任何疑问。但股指期货和融资融券的存在，使得基本面因素反映到市场具体多空的行为模式，较以前单边做多的市场有了不一样的地方。 我们回到期货市场里来，看看期货市场是怎么和股市勾搭起来的。期货市场里的波动，尤其是一些具体品种的波动，常常会被当做基本面信息，在股市的具体板块和个股上解读。但要论和股市关系之深，影响之大，除了股指期货，没有第二种了。 股指和股期的关系，按照经济界某腐女的说法：是一对纯情攻和腹黑受的关系，嗯，妥妥的。（个人表示还是无法接受腐女的世界观）  腹黑娘娘吉祥~~~~！ 嬛嬛：能做股期操盘的，自然是不好相与的。那散户人多仓小，想来拿去做燃料，那真真是极好的。 不好相与的，当然不会是散户，机构投资者是头一个不好相与的，产业资本也不在机构之下。 |
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我们来看一个机构投资者利用股指期货对手头持有股票进行套期保值的案例。 某机构投资者持有港股总市值约600万港元的10种股票。 某段时间分析市场利率上升的影响，机构对港股指数走势看空，但条件不允许马上出售手里的股票。 在这种情况下，为了防范指数下跌给持有股票的市值带来的风险，机构投资者选择以恒指期货对自己手持现货进行保值。因为市场指数一旦真的下跌，那么机构持有的股票市值也会下降，与此同时，机构卖出的期货合约价格也受到指数下跌的影响而下降，通过再买入相同数量的股指期货进行对冲平仓，高卖低买，在期货市场上得到收益来对冲股票现货上的市值损失。 一般来说，这种级别的机构其持有的证券组合价格变动幅度，往往要高于整个市场指数的变动，所以买入的期货合约总金额要大于其持有的股票市值。 假设当日恒指8000点，每份恒指期货合约价格400000港元，卖出20份恒指期货，总仓位金额为800万港元。 三个月后，该组合市价下降为545万港元，恒指为7400点。公司决定卖出手头所有股票，实际操盘中，花了5万港元的成本，亏损600-540＝60万。这时把看空的股指期货仓位平掉，即从期货市场上买回20份恒指期货，买回来花的钱是20*50*7400＝740万，原来卖出得到的金额是800万，800-740＝60万。 60-60＝0，所以600万还是600万。 这就是机构投资者利用股指进行保值的一个经典案例。 当然具体的数字，不要关心，我们关心的是机构投资的行为方式。 ---此回复由情趣夜猫在2013-9-20 21:37:26编辑 |
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