一、M0、M1、M2是什么？

中国现行对货币层次的划分是：

M0 = 流通中现金

狭义货币（ M1 ）= M0＋可开支票进行支付的单位活期存款

广义货币（ M2 ）= M1 ＋居民储蓄存款＋单位定期存款＋单位其他存款＋证券公司客户保证金

另外还有M3 = M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等；

其中，M2减M1是准货币 （Quasi-money），M3是根据金融工具的不断创新而设置的。

二、M1、M2的意义

1、 M1是重要的流动性和经济活跃度指标。M1 增加，投资者信心增强，经济活跃度提高，股市和房地产市场上涨；反之，M1减少，股市和房地产市场下跌，因此，股市和房地产市场具有经济晴雨表功能，并对货币变化具有放大效应。

2、如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升。

3、如果M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。

4、 M1与上证综指的相互影响关系中，文章《货币供应与股票价格关系的实证分析》认为：上证综指的变动作为原因引起M1的变动是占主导地位的，而M1的变动引起上证综指的变动则是次要的。

三、M1，M2以及Ｍ１，Ｍ２增速和股市，ＣＰＩ三者之间的关系

M1与股市波动相关性较强，并有领先性。从近十五年M1同比增长率走势可以看出 ，M1增速呈现3---4年的周期波动。 从M1增速与股市的关系可以看出 ，资金面对股市走势的影响还是较为明显的，并且周期的波峰与波谷都较为稳定 。我们将M1增速的周期分解开来看其与上证综指波动的关联性，可以发现在92-95年、96-97年、98-01年、05-08年都有极为明显的相关性 ，并且M1较股市可能提前几个月进入拐点 。仅仅02-04年这一段时间M1增速与股市之间没有较为显著的波动关联。

由于M2包括的是M1以及M1以外的定期存款和储蓄存款 ，因此M1增速若快于M2增速，表明定期存款活期化，大量资金转向交易活跃的M1 ，从而对股市的资金供给可能形成较为积极的影响。

再看CPI ，CPI一般滞后于股市 ，CPI的趋势与上证指数有较强的相关性，股市一般对CPI的拐点有提前反应 ，CPI 同样大约是3-4年的周期 。

综合CPI、M1和股市的波动特性 ，我们得出这样一个大致的规律 ：M1增速一般领先于股市，而股市又领先于CPI。

M1-M2 的剪刀差向上攀升，股指同期也会向上，一旦剪刀差向下回落，股市同期也将出现回落。 从1995年至今的统计，去掉几个极端情况，M1-M2的剪刀差大致在 -5到+5 之间波动。当剪刀差向下波动，达到-5 时表明股市离底不远，而当其向上波动，超过+5之后，表明股市离顶不远。

案例 ----- 某位券商研究员通过研究发现，如果当M1增速接近10%时投资深圳成指，增速超过20%时卖出，1996年至今年7月累计收益率达到惊人的9400%。 近日，一位不愿意透露姓名的券商研究员的研究显示，在1996年至2009年7月这段时间内，如果以M1增速作为深圳成指的买卖标准，即“M1定买卖”，投资收益是非常惊人的。按照这个极其简单的投资模型，将近13年多投资深圳成指的累计收益大约为94倍。 
　　这到底是怎么样的一个简单又惊人的模型呢？该模型设计，当M1 增速接近于10％的时候买入，当超过20％的时候卖出，投资标的是深圳成指。