【本期导读】
○文化传媒明年有戏 国资整合唱主角
○基金挖掘隐形资产进入成长期的公司
○海螺水泥全年业绩增长可望超出预期
○长春经开房地产业务将助其业绩改观

【主编观点】
文化传媒明年还有戏 国资整合唱主角
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近日此前市场期许颇高的《私人定制》毁誉参半，传媒龙头华谊兄弟股价也阴晴不定，不禁令投资者纠结：2014年文化传媒板块还能风光无限吗？结合最新政策举措和业界动态，笔者的判断是：明年文化传媒板块依然有戏，但区别于今年的是，以上海为标杆的文化国资整合衍生出的并购、重组、战略投资机会，将是重头戏。

由票房引发的华谊、光线的爆发，由手游市场启幕导致的中青宝、掌趣科技的飙升，由上下游产业链整合推升的乐视网上涨，构成了2013年传媒板块的靓丽表现。但这些以机制灵活、体量迷你而如鱼得水的民企，在明年IPO重启、新三板扩容的新形势下，股价表现恐将承压。而原先业务旧、体量大、决策慢、机制死但掌控核心资源的文化国资，因大力度的行政管控放松、机制变化和业务市场化，则有望接棒。

事实上，截至目前最重要的文化传媒生产资源、传播资源甚至定价权，仍然掌握在各级宣传部下属的文化国资企业手中。从国有广电、报刊、出版发行到影视及部分新媒体企业，国有文化企业蕴含着巨大市场潜能亟待市场化运营。中南传媒、凤凰传媒手握77亿、53亿巨资，上海广电系大量具备上市条件的资产体外运营，都是明证。

当前从三中全会有关文化体制改革的政策基调来看，“推动文化企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组，提高文化产业规模化、集约化、专业化水平”，并 “对按规定转制的重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度”，都剑指文化国资改革的要害，阻碍文化国资市场化运营的羁绊已彻底解除。从地方政府的举措来看，除抢占先机意图十分明显的上海外，国资改革起步较早的广东、文化产业较为活跃的湖南等地的文化国资改革，也值得重点关注。（昭明）

【热点调查】
上海文广国资整合将进一步提速
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据悉，继上月快速完成报业集团整合后，上海文宣系统近日在人事、组织安排上又有新动作，着力提速市场关注的上海文广改革，且意在示范全国。

◆上海文广蕴含丰富市场化资源
目前上海广电系已有上市公司两家（东方明珠和百视通），两块具备独立上市条件的资产（炫动卡通和尚视影业），近十家经营良好，具备资本化条件的企业（新娱乐传媒、星尚传媒、第一财经传媒、东方希杰商务、五星体育传媒）。

◆黎叔操刀众望所归
从最新人事安排来看，原SMG总裁，现SMEG总裁、华人文化基金董事长黎瑞刚有望操刀改革，黎目前操盘的华人文化基金可以调动华纳兄弟、梦工厂、TVB等合作伙伴，且与国内众多优秀基金也良好的互动关系。

◆国资控股企业成资产注入平台
上海广电资本化的最大悬念在于能否将旗下各频道除新闻外的优质节目制作和广告资源统一打包上市，成为国内第一家整体上市的“广电巨无霸”。截至目前了解的最新情况分析，广电上层不会选择周期较长的IPO，在资产注入主体的选择上，按照惯例也不会考虑上海国资控股企业之外的平台。

◆东方明珠和百视通将担任重要角色
目前百视通已经有稳定增长的IPTV业务作为主营，并通过并购风行网完成了在移动视频领域的布局，又通过和微软成立合资公司涉足XBOX进入了“家庭娱乐终端”的软硬件领域，如果将影视剧制作业务置入，有望形成制作、播出平台、播出设备一体化的全产业链。
而东方明珠原有贸易和旅游资产质地一般，新进入的游戏产业领域不具竞争优势，存在较为明确的资产注入预期。此外，上海报业集团也有望迎来新的资本运作，曾与尚视影业合作设立基金的弘毅投资有望和上海报业合作成立新媒体基金，助推其产业转型。

【权威声音】
同业管理办法将兼顾行业和市场承受力
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上证报资讯从权威渠道证实，市场流传的《商业银行同业融资管理办法》（即所谓的银监会9号文），不代表银监部门处置同业业务的主要态度。目前一行三会正在共同起草一份规范金融同业业务的相关办法，而后再根据各自业态的具体特点，分头制定相应的执行细则，旨在通过协同监管，杜绝违规隐患。

点评：银监会9号文的传闻曾一度导致银行股持续下跌，市场担心同业业务收紧将较大程度影响银行利润，这已引起监管层关注。预计最终出台的同业业务管理办法，在坚持原有的监管方向、重点外，会在很大程度上兼顾银行业和市场的承受力。

【机构动向】
基金挖掘隐形资产进入成长期的公司
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上证报资讯对深圳5家基金投研主管的调研获悉，其2014年一季度投资重点在于，季报超预期、成长拐点显现但尚未获得市场重视的品种，尤其是新品储备较多的企业，即隐形资产逐步进入成长期的公司。

被受访基金投研主管认为，最有可能季度预期增长的行业包括建材、农林牧渔。建材在2013年一季度基数较低，近期区域性水泥价格反弹明显，这一趋势有望延续，龙头企业有可能从中盈利颇丰。农业板块已持续低迷两年，部分子行业盈利更是惨淡，但随着去产能带来需求端改善，加之政策扶持力度加大，有可能在明年迎来全行业景气反转。

而被视为隐形资产正逐步进入成长期的公司，主要集中在TMT等新兴产业，如乐视网的云业务和移动端业务、浙报传媒的移动社交、北纬通信的WIFI业务、中海达的街景等，即将开始商业化，但还未引起市场高度重视或股价反映的上市公司新增盈利增长点，值得深挖。

【传闻求证】
传海螺水泥全年业绩增长可望超预期
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求证：基本属实。今年10月以来，全国水泥价格出现了近年来少有的持续上涨趋势，华东地区水泥价格更是连涨12周，累计涨幅高达25%。由于今年四季度需求较好，水泥价格维持高位，区域内上市公司盈利将显著提升。之前机构普遍预测海螺水泥（600585）全年盈利增长40%左右，在市场向好的背景下，公司作为行业龙头，业绩有望超预期。

传长春经开房地产业务将助业绩改观
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求证：基本属实。长春经开（600215）前三季度亏损5287万元，但房地产业务预计将有大笔收入在年底前确认，从而帮助全年业绩改观。公司今年房地产开发在建工程包括“六合一方”项目、兴隆山棚户区改造回迁楼项目、大陆汽车电子一厂二期扩建项目等，按照东北地区施工周期特点，上述工程应在11月份相继完工。其中，“六合一方”项目上半年销售金额已达4.9 亿元，按计划将在年底前完成交付并确认销售收入。

【信息雷达】
特变电工将加快开发准东煤炭资源
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特变电工（600089）煤炭资源可望盘活。近日“疆电外送”第二条特高压线路准东—华东特高压直流输电工程获国家批复，并建配套坑口火电厂，每年可就地转化煤炭资源3000万吨以上。公司在准东地区拥有两处优质露天煤矿，探明储量分别为40亿吨和80亿吨，每吨开采成本仅为50至60元，且位于准东特高压落地点附近，经济价值十分显著；一期工程1000万吨/年项目已开展前期工作，计划2014年正式投产，早于输电工程投产；同时，公司的变压器业务也将显著受益。

鲁西化工再添航天炉提高尿素产能
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鲁西化工（000830）第三台航天炉主体框架已安装完毕，近期可望试车。公司目前拥有2台航天炉，可年产20万吨尿素，第三台投产后，产能将扩至40万吨。由于航天炉使用价格低廉的烟煤为原料，而固定床则使用价格昂贵的块煤作为原料，因此航天炉工艺生产尿素比传统固定床工艺每吨可节省150元，原料成本优势突出。

川投能源收购四川电力将提速
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川投能源（600674）大股东四川投资集团承诺在公司转债发行后一年内，启动四川省电力开发公司的注入工作。有迹象显示，该项收购有望提速。目前四川省电力开发公司剥离不良资产、审计等改制相关工作已完成，工商变更登记工作基本结束，待收购前审计、资产评估工作完成后，即提交董事会和股东大会审议。川投能源今年前三季度净利润13.10亿元，同比增193%。

【今日导读】
>超半数药企未通过新版GMP 行业龙头迎机遇
>洋产品留有后门或遭弃 加密安全将推国产化
>亿城股份定增涉足金融 新兴铸管设能源基金
>红星发展大股东将重组 金卡股份加码天然气

【上证聚焦】
○超半数药企未通过新版GMP 行业龙头迎机遇
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上证报资讯从国家食药监总局获悉，截至12月23日，通过新修订GMP认证的药品生产企业为568家，占无菌药品生产企业总数的43%。根据新修订的《药品生产质量管理规范》，我国血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品应在2013年12月31日前达到新修订GMP要求，否则企业将不得继续生产药品。

点评：根据要求，实施新修订GMP不得前紧后松。业内人士判断，新版GMP认证不会出现冲刺猛增的现象。这就意味着，GMP实施大限到期后，明年可能有过半数的无菌药品企业被迫停产。在多数中小企业停产的背景下，已通过的不到半数企业要供应100%的市场，龙头企业市场份额将顺势扩大。科伦药业、华润双鹤等抗生素注射剂类药企有望明显受益。

【上证精选】
○25日召开的国务院常务会议批准了2013年度国家科学技术奖奖励人选。
○国办25日发布《关于深化种业体制改革提高创新能力的意见》，要求重点支持育繁推一体化企业。
○农业部提出力争5年基本完成农村土地承包经营权确权登记颁证，利于促进土地流转。
○南方电网成功投运全球首个多端柔性直流输电示范工程，有助于解决太阳能风能入网难的问题。

【产业情报】
○洋产品留有后门或遭弃 加密安全将推国产化
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海外加密技术公司RSA近日传出丑闻，在安全软件中为美国国安局预留后门。目前该事件愈演愈烈，网络安全提供商F-Secure公司宣布将取消出席RSA安全大会以示抗议，中国多个重量级企业已开始考虑重新选择安全服务的供应商。数据显示，RSA在全球相关领域的市场份额高达70%。

根据国家密码管理局相关资料，A股公司中，数码视讯涉及身份认证系统业务，国民技术涉及可信计算业务，旋极信息涉及动态令牌认证系统业务。

○口服胰岛素研发获突破 牵动资本市场神经
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在美上市的以色列医药公司Oramed过去五个交易日大涨116%，因其独家新药口服胰岛素二期临床测试成功，将被允许在欧洲等地作为糖尿病一型的治疗药物使用。

以往胰岛素主要通过注射给药，给广大糖尿病患者带来很多不便。因此，口服胰岛素的巨大市场前景一直牵动着资本市场的神经。A股公司中，亚宝药业正与中科院生物物理所合作开发口服胰岛素系列产品。

【公告解读】
○亿城股份定增涉足金融 新任大股东积极认购
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亿城股份（000616）拟以不低于每股3.06元定增，募资30.6亿元，对渤海信托进行增资参股，完成后持股27.93%，后者去年净利4.2亿元。大股东海航资本拟出资至少10亿元参与定增。公司最新股价3.41元。

点评：海航资本今年刚以每股5.63元的高价获得公司控股权，此次定增后，其持股成本将稀释至约4.26元。海航资本在本次公告中已表示，未来将把公司打造成金融投资平台，而参股渤海信托即为该战略的一部分。

○新兴铸管布局北美 设立中墨能源基金
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新兴铸管（000778）与墨西哥石油国际公司等签约，拟设立中墨能源投资基金，认缴的资金总规模为50亿美元，公司拟出资不超过16%。基金投资范围包括能源基础设施、石油和天然气的勘探和开发、能源贸易。

点评：此次合作有助于公司向能源及能源基础设施建设、天然气液化和能源贸易领域发展，同时也将带动在北美洲的布局和销售规模。

○红星发展（600367）实际控制人青岛国资委拟启动大股东红星集团40%股权的挂牌转让，对其进行改革重组。完成后，红星发展实际控制人不变。

○金卡股份布局新疆 加码天然气业务
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金卡股份（300349）拟以3213万元，收购鼎盛热能、盛安车用天然气各51%股权。标的公司地处新疆阿图什市，分别从事城市管道天然气和加气站业务，公司可通过此次收购介入疆内天然气业务和新丝绸之路经济带。

○蒙发利（002614）拟出资5000万元，占比5%，参与筹建民营银行，名称暂定为商汇银行。

○乐视网（300104）、蒙草抗旱（300355）重组事项获并购重组委无条件通过。其中乐视网拟重组资产花儿影视的利润承诺期延长1年至2016年，承诺净利润为1.09亿元。

【信息追踪】
○百草枯价格有望再起涨势
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目前百草枯市场处于供货空窗期，厂家惜售情绪严重。业内表示供货最快也要在明年1月底，甚至2月底，明年一季度百草枯价格或将再次快速拉升。并且从明年7月起，百草枯水剂限产令将正式实施。沙隆达和红太阳分别拥有1万吨、1.5万吨百草枯产能，全年业绩高增长是大概率事件。上证报资讯今年已多次报道百草枯价格连创新高，行业景气度向好。

○新大陆为苏宁中移动供货
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新大陆（000997）子公司自动识别公司成为苏宁电器门店条码扫描枪应用的机具供应商。此外，该公司还独家入围中移动终端公司二维码扫描枪供应商，目前已经开始部分供货。

○惠博普（002554）海外大单再下一城，公司成为中海油伊拉克米桑油田水处理项目的中标单位，金额5.65亿元，约合去年营收的1.1倍。上证报资讯24日报道，公司中标米桑油田脱酸项目，金额1.9亿元。

【今日导读】
>畜禽产业链首选饲料和疫苗
>高送转如期被引爆　继续关注潜力股
>货源紧俏局面不改　环氧丙烷涨价潮蔓延
>长春高新全球首创品种长效生长激素获批在即

【主编视角】
>畜禽产业链首选饲料和疫苗
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　　受禽流感影响，畜禽产业链近期跌幅较大。但从目前的情况来看，禽流感仍是散发状，并没有大规模爆发，畜禽产业链2014年景气向上的判断不变。相对养殖而言，饲料和疫苗板块兼具成长性和周期性，是现阶段的首选。养殖板块可以等待价格趋势向上时再布局。时报怀新资讯持续推荐的平台型饲料公司大北农（002385)、唐人神 (002567)、新希望(000876）、海大集团(002311)和疫苗类企业瑞普生物（300119）、大华农（300186）、天康生物（002100）等可持续关注。

【投资聚焦】
>高送转如期被引爆　继续关注潜力股
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　　安科瑞首份高送转预案如期带动高送转第二波炒作，24日我们推荐的美晨科技、哈尔斯表现强势。金卡股份（300349）流通股2250万股，每 股公积金及未分配利润6.7元，业绩大增近50%，股价近45元。各项指标符合我们24日的选择标准，公司26日复牌，值得关注。
　　此外，分析以往高送转个股可以发现，财务指标符合高送转条件，并且存在定增方案的公司，推出高送转的可能性更大。定增解禁后，公司及股东都有推高股价的动力。梅泰诺（300038）流通股仅9693万股，每股公积金及未分配利润5元，预计今年净利将出现较大幅度增长，部分定增股明年3月15日上市流通。

>货源紧俏局面不改　环氧丙烷涨价潮蔓延
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　　据时报资讯监测，本周国内环氧丙烷价格继续上行，山东等主产区价格达到14600-14800元/吨，环比上月涨幅近7%，同比去年涨幅达30%，创出近两年来新高。目前，涨价正向下游传导，主要产品聚醚价格每吨再度上调200-300元，月涨幅近10%。
　　上周，时报资讯连续关注环氧丙烷涨价，目前趋势符合此前判断。更值得注意的是，近期，原料丙烯、液氯价格有回调，环氧丙烷在成本支撑趋弱情况下仍能上涨，货源偏紧已成为决定未来价格主要因素。本周，多家大企业仍暂停报价无库存，加之下游聚醚企业开工率提升，供给短缺局面短期料难改观。时报资讯认为，可继续关注滨化股份（601678）、方大化工（000818）。

【财经要闻】
>工信部出台首批高耗能电信设备淘汰意见稿。
>国资委：国企改革重点是发展混合所有制经济。
>农业部称将加快制定《农业可持续发展规划》。
>国家食药监局发布新版婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则。
>发改委称将完善居民阶梯电价制度，加大居民用电“一户一表”改造力度。
>工信部发布第一批工业节水鼓励目录，安琪酵母等数家上市公司上榜。
>机构称2014年LED需求将大增，预计蓝宝石1季度报价涨10%。
>2014春运民航客运量预计达4200万人次，环比增10%。

【独家参考】
>长春高新全球首创品种长效生长激素获批在即
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　　据时报怀新独家获悉，长春高新（000661）子公司金赛药业历时5年申报的聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效生长激素）即将于近期审批完毕。该品种曾在今年8月通过现场检查，目前处于三合一综评的收尾阶段。该药作为全球首创，意义重大，除了能有效提升矮小症的就诊率，新适应症抗衰老潜力也巨大。
　　业内普遍预期，长效生长激素产品上市后很容易可以做到数亿市场规模。2013年上半年公司整体生物制药营收5.3个亿，毛利率高达88.7%，净利率也在22%以上。市场对长春高新此款新药关注度较高。

>唐人神明年一季度有望平稳增长
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　　三季度以来猪肉价格持续回升，养殖行业也逐渐好转，因为饲料原材料价格下跌，唐人神（002567）的饲料价格保持稳定并没有上调。但公司的销量同比增速已由2季度的5-10%，提升至10-11月份的30%左右。四季度是饲料行业的收获季，按照目前的情况，公司四季度单季度盈利可实现同比增长。
　　公司已完善“猪精+母猪料+教保料+乳猪料”的高端产品线，目前的直销模式改进将使公司的中长期发展更有保障，公司看好明年的发展，如果没有疫情的发生，在行业景气回升和公司调整向上的共同推动下一季度可望实现平稳增长。

【公告淘金】
>海宁皮城（002344）拟投资7.5亿元建设郑州海宁皮革城项目，预计2015年秋冬季投入使用，建成后将逐步关停已运行三年的新乡海宁皮革城。这是公司今年继9月投资13.4亿元兴建海宁皮革城六期后的又一次重大投资项目。

>惠博普（002254）中标中海油伊拉克米桑油田水处理项目，项目金额约5.65亿元，占公司2012年营收的111%。公司昨日公告获1.92亿脱酸项目。

>蒙草抗旱（300355）发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会并购重组委员会审核通过。拟购资产2013年净利预计4700万元，完成收购后将增厚公司业绩。

>亿城股份（000616）拟以3.06元定增募资30.6亿元用于增资渤海信托。公司表示增资渤海信托可协助公司有效对冲房地产周期性风险。公司停牌前股价3.41元。

>华意压缩（000404）发布全年业绩预告：1.54-1.85亿元，同比增长50-80%，今年公司全球压缩机销量将突破3000万台，市占率进一步提高。公司前三季净利增速71%。

>三安光电（600703）与紫金矿业、安信能源签订了合作框架协议，紫金矿业开展节能照明改造，由安信能源以合同能源管理模式具体实施，节能照明改造所需的LED照明产品由公司提供；安信能源在两年内（最长不超过三年）采购LED照明产品不低于3亿元。

>华海药业（600521）合作开发产品Avastin单抗生物仿制药收到欧盟EMA允许开展一期临床试验的函件。该药物在美国被批准用于治疗肺癌、结肠癌和直肠癌，在欧洲被获准用于治疗乳腺癌。

【资金风向】
>主力合约升水涨0.96　多头企稳反攻
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　　25日期指主力合约IF1401报收2319.00,涨0.96%，升水14个点。今日期指高开震荡。截至收盘，该合约持仓9.54万手，增仓302手。总体来看，在上涨中成交量减少，持仓量增加，继续升水，多头开始企稳反攻。

>市场资金缓解两市延续上涨　游资亿元抢筹时代出版
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　　周三，沪深指数继续小幅上涨，两市大多数板块飘红，其中，信息安全、网游、卫星导航等概念板块涨幅居前。
　　龙虎榜上，时代出版（600551）涨停。交易数据显示，方正证券等5家营业部合计买入逾1亿元，占当日成交金额的31%。该股结束多日来的阴跌调整，25日放量拉升涨停，至尾盘仍有3.44万手封单，买单介入积极。此外，该股多个技术指标显示金叉，短期有望维持强势。

【决策主力导读】

○“十二五”末县城都建有污水处理厂
○深化种业改革意见出台龙头公司受益
○华海药业（600521）治癌仿制药获欧盟允许临床
○盾安环境（002011）涉“中国散裂中子源”项目
○奶粉生产许可“新政”提升准入门槛

【中证头条】

住建部：“十二五”末每个县城都要有污水处理厂
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在近日召开的全国住房城乡建设工作会议上，住建部要求贯彻落实《城镇排水与污水处理条例》，编制完成全国城市排水防涝设施建设规划；加大城镇污水处理工作考核力度，到“十二五”末要实现每个县城都建有污水处理厂的目标。

点评：国家大力推进建设污水处理厂将利好污水处理设施相关企业，A股市场中，涉及污水处理设施建设业务的上市公司主要有巴安水务（300262）（300262）、蓝英装备（300293）（300293）、中电环保（300172）（300172）等。

【中证聚焦】

深化种业改革意见出台 龙头公司受益最大
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国务院今日发布《关于深化种业体制改革提高创新能力的意见》。《意见》出台后，后续相关政策或将陆续推出，主要涉及完善品种审定制度、《种子法》的修订和地方Z/F对种业企业的税收政策等多个方面。

◆《意见》的核心是加速培育出国内种业龙头企业，同时鼓励那些具备品种研发优势、管理优势的大企业通过兼并重组，加速成长，那些本来就拥有雄厚科研实力和稳固基础的大型种业公司将是重点扶持对象。同时，由于口粮安全被提高到战略高度，因此水稻、玉米等主要粮食作物育种将是重点发展方向。上市公司方面，隆平高科（000998）（000998）和登海种业（002041）（002041）这类起步早、市场占有率高、具有雄厚科研实力的公司将是最大受益者。

◆国务院副总理汪洋近日主持召开扶贫开发和现代种业工作座谈会。他指出，种业是现代农业发展的“生命线”，是保障国家粮食安全的基石。

【要闻速递】

○广州称明年将加大住宅用地和普通商品房供应，并将探索逐步取消限价、限购等行政干预措施，建立房地产调控长效机制。

○农业部：不是所有农村建设用地都可自由入市。

○发改委：全面推行居民用电峰谷电价，尚无峰谷电价地区要在2015年底前出台。

【公司动向】

华海药业（600521）治癌仿制药获欧盟允许临床
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华海药业（600521）（600521）与美国Oncobiologics公司合作开发的治癌生物仿制药获欧盟EMA（欧洲药品管理局）允许开展一期临床试验。

点评：公司享有上述生物仿制药在欧美发达国家市场51%的权益，以及在国内市场的独有权益。该药物在美国被批准用于治疗肺癌、结肠癌和直肠癌，在欧洲被获准用于治疗乳腺癌。

新兴铸管（000778）拟投资墨西哥能源
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新兴铸管（000778）（000778）与墨西哥石油国际有限公司和SPF拟设立中墨能源投资基金，总规模为50亿美元，其中由公司与SPF负责组织认缴80%，公司拟出资上限不超过8亿美元（约48.64亿元人民币）。基金拟投资范围包括能源基础设施、石油天然气勘探开发和能源贸易。一期募集规模为10亿美元，重点投资海上钻井平台等海工装备类项目。

○因证实与“中国散裂中子源”项目合作进行了样机实验，万讯自控（300112）（300112）股价连续两日强势涨停。而另一家上市公司盾安环境（002011）（002011）1月13日曾中标“中国散裂中子源”不锈钢全密封式空气调节箱项目。

○聚光科技（300203）（300203）拟收购东深电子90%股权，构建行业领先的智能化水利水务监测系统及服务平台。

○东华实业（600393）（600393）拟向多家企业发行股份购买其持有的价值约45亿元的房地产业务资产。

○宁波联合（600051）（600051）减持宁波热电（600982）（600982）520.8万股，预计可获得净利润约3593万元。

○建设机械（600984）（600984）与沃尔沃CE公司签技术许可及供货协议。

○惠博普（002554）（002554）再中标5.65亿中海油伊拉克项目，占去年营收111%。

○新大陆（000997）（000997）签苏宁条码扫描枪框架采购合同。零售和服务领域的条码应用市场空间巨大，应用普及度较高。

○金路集团（000510）（000510）拟投4000万继续合作研发石墨烯材料。

○金卡股份（300349）（300349）参股两新疆公司，涉足新疆天然气业务。

○三安光电（600703）（600703）签不低于3亿元LED照明采购协议。

○华意压缩（000404）（000404）全年业绩预增50%-80%。

○*ST天一（000908）（000908）重大资产重组未获通过，明日复牌。

○天坛生物（600161）（600161）就“乙肝疫苗致死事件” 发布澄清公告。

【产经观察】

奶粉生产许可“新政”出台
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继本月初发布两道关于婴幼儿奶粉的规定之后，国家食品药品监督管理总局12月25日再度出台《婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则（2013版）》，严格婴幼儿配方乳粉生产企业许可条件。根据《细则》，食药监总局明确要求各地婴幼儿配方乳粉生产企业于2014年5月31日之前完成换证审查和再审核工作。

点评：细则的出台，同此前公布的多项规定一脉相承，共同提升了奶粉行业的准入门槛，现有的128家奶粉生产企业也会有近三分之一的企业在审查审核的过程中被逐步淘汰出局，利好龙头企业。

高铁出口有望“零突破” 北车或揽第一单
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在李克强总理频频对外推销高铁后，高铁出口“零突破”的预期随之升温。中证资讯从相关渠道获悉，目前各方正在加紧推动高铁出口第一单的落地，综合判断，首单落户中东欧国家的可能性较大。由于中国北车（601299）（601299）动车组是按欧洲标准制造，与中东欧国家的合作已有一定基础，在此过程中或将占据较明显优势。

○据外媒报道，由于难以降低成本，在提高产品耐用性上也无法显著改善，日本电子巨头索尼和松下25日决定，将结束二者的OLED电视合资企业，未来二者的合作将更多专注于4K/UltraHD LCD电视面板。京东方A（000725）、深天马（000050）、华映科技（000536）（000536）、TCL集团（000100）（000100）等LCD面板厂商，有望受益于替代技术OLED的延迟。*ST彩虹（600707）（600707）、宝石A（000413）等基板玻璃厂商，也受益于现有LCD技术将会使用更多的基板玻璃。更详细分析请见今日“中证【投资参考】”。

○国务院南水北调工程建设委员会办公室25日宣布,经过10年建设,南水北调中线干线主体工程完工。

【市场透视】

大单汹涌 昌九生化（600228）复活
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集合竞价成交5700万股，巨大买盘使昌九生化（600228）（600228）今日并未以跌停价开盘。随后多笔大单连续出击，最终该股成功“逆袭”封住涨停。

◆昌九生化（600228）此前的连续跌停及今日市场大单的汹涌介入，与当年重庆啤酒（600132）的表现如出一辙，而且手法更为彪悍。2011年上海某著名私募利用几个席位大胆抄底布局重庆啤酒（600132），最终盈利逾50%后全身而退，让投资者叹为观止。那么此次昌九生化（600228）跌停潮之后的涨停秀，又是谁领衔主演的呢？据上交所披露，今日买入最多的席位为中信证券（600030）上海东方路证券营业部，累计买入5591.79万元；其他买入席位还有国泰君安深圳益田路、国泰君安成都北一环路及申银万国上海陆家嘴（600663）环路营业部等著名游资席位。

净空持仓高位回落 期指多空均谨慎
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周三，期指四合约高开高走，震荡上行，在连续两天的十字星震荡过后终于有所突破。前20主力在1月和3月合约上的总净空持仓为14557手，比周二减少了803手，降至12月6日以来的最低值，

点评：整体来看，多空双方分歧逐步减弱，净空持仓从高位回落，有助于缓解股指继续下行压力，但临近年底，资金紧张局面将对盘面造成制约。因此，多空双方均较为谨慎。 

【决策主力导读】

＞改革浪潮开启股市投资新时代
＞LCD 大尺寸显示技术仍是主流
＞河北落后产能淘汰细则将出台
＞天药股份（600488）：业绩拐点悄然而至
＞博林特（002689）订单充足保障明年增长

【中证看市】

改革浪潮开启股市投资新时代
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“现金紧俏、债市走熊和股票小牛”基本上概括了2013年大类资产的走势，尤其是下半年，这一特征演绎得更为明显。尽管每一项资产走势有其个性化的原因，但整体上看，仍然反映出中国经济正处于“通胀高企和经济下行”的搭配中。毫无疑问，这种组合给宏观管理提出了巨大挑战，封堵了单纯周期性调控工具的使用空间。面对系统性、制度性的改革命题，以十八届三中全会为标志，中央强化了顶层设计，采取一系列大刀阔斧的措施，切中顽疾要害。而在经济领域，其理论依据正是供给学派的精髓——市场起决定性作用。
展望2014年，资产价格面临的宏观环境难以发生剧烈变化：一方面，海外的流动性收缩渐次拉开帷幕，国内金融去杠杆和实体去产能的过程道阻且长，中国的货币环境出现逆转式宽松几无可能，仍将保持谨慎的平衡状态；另一方面，旧模式逐渐淡化，新发展模式还在探索，无论对于宏观经济还是微观企业，可持续的内涵式增长仅仅停留在预期中。这大致描绘了2014年甚至未来几年的经济生态并框定了资产价格的波动逻辑。
但与此同时，一些局部变化却将极有可能发挥边际上的决定性作用。最晚在下半年，通过清理影子渠道和规范化监管，融资成本将触顶缓慢回落，中国可能进入“衰退式宽松”阶段，现金仍然珍贵但固定收益品的投资价值也将在超跌后体现；打破了长期供小于求的状态，股票市场进入大量供给时期，多层次资本市场在收拢估值溢价的同时，或许也能提供更为丰富的投资选择。

【中证视点】

编者按：正当业界对OLED电视的关注度持续升温时，索尼和松下近日决定，将停止二者OLED电视合资企业的运营，未来合作将更多专注于4K/UltraHD LCD电视面板。主流厂商回归LCD技术，证明在3-5年甚至更长的时间内，大屏幕的OLED显示技术仍不成熟，TFT-LCD仍是主流。

TFT-LCD大尺寸显示技术仍是发展主流
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去年以来，我国迎来了平板显示产品国产化的浪潮，面板国产化率快速提升，对于“缺芯少屏”的电视乃至PC产业来说，提升整机产品的竞争力意义重大。OLED显示技术虽然兼具直接发光、显色彩效果佳等诸多优势，是目前公认的未来显示技术趋势，但因品良率一直较低，成本居高不下，所以难以进入主流应用环节。尤其是在大尺寸领域，良率的问题已经成为OLED应用的拦路虎。
从某种意义上，OLED对TFT-LCD替代的延迟，为国内TCT-LCD企业的发展，赢得了宝贵的时间和空间，包括玻璃基板在内的相关国产化配套企业，亦迎来最好的发展契机。

◆华映科技（000536）（000536）：TFT-LCD模组产能已陆续搬至大陆，受益平板国产化。公司从09年开始筹办科立视盖板玻璃项目，并组建了由多国专家组成的团队；公司现在采用下拉溢流法生产高铝盖板玻璃，主要应用于高端智能手机，有望对康尼的“大猩猩”系列盖板玻璃形成进口替代。

◆宝石A（000413）：前期定增在芜湖实施十条6代线玻璃基板项目，截至12月初公司已点火其中四条，预计12月底将点火第五条。芜湖项目全部达产后将实现500万片的年产能，以目前的市场容量估算，将占到全球玻璃基板总量的30%。公司目前两条6代线的良率已稳步在75%，第三条线将在点火三个月后达到该水平。此外，公司样品已获京东方小批量测试通过。

◆*ST彩虹（600707）（600707）：我们12月18日曾提示公司今年扭亏有望。最新公告显示，公司资产处臵顺利完成,其中西部信托5.01%的股权约为今年贡献2.2亿的投资收益,其它资产处臵转让估计将增加今年营业外收入3000万左右，明年摘帽基本确定。从液晶基板玻璃生产经营情况来看，继CX02线去年6月转固后，近日CX03线也成功验收转固，且目前转固的生产线良品率都在70%以上，运行良好；2014年还会有已建成的生产线陆续点火。

【信息追踪】

河北落后产能淘汰细则即将出台
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中证资讯从11月下旬开始持续关注河北节能减排、淘汰落后产能的相关进展。最新权威获悉，《河北省削减煤炭消费及减压钢铁等产能任务分解方案》将要出台。分解方案涉及钢铁、水泥、玻璃、小火电等多行业和各个城市的具体淘汰指标、时间进度。
据了解，方案提出，到2015年底，全省压减炼铁产能1447万吨、粗钢产能1586万吨，水泥熟料100万吨，格法玻璃产能1475万重量箱；到2017年底，全省共压减炼铁产能6672万吨、粗钢产能6726万吨，水泥熟料387万吨，格法、浮法玻璃产能1655万重量箱。淘汰量比《河北省大气污染防治行动计划实施方案》中制定的任务目标提高了约10%。不过，淘汰进度呈现前松后紧，需重点关注配套方案。

点评：我们前期提示过，淘汰落后产能主要障碍来自资金补充和人员安置，上述方案的进度安排反应了地方Z/F在落后产能淘汰和经济发展之间寻找平衡，一旦在资金和人员安置上有较大突破，落后产能淘汰将超预期。此外，结合近期工信部对落后产能新批项目的禁止和电解铝阶梯电价政策，我们认为中央Z/F对于落后产能淘汰高度重视，且中央层面的政策力度不断加码，河北省的分解方案或刺激各省展开“落后产能淘汰竞赛”。
建议按两逻辑寻找投资机会：一是落后产能淘汰带来供给冲击的行业，如我们前期提示的水泥等；二是产业升级改造投资诱发的机会，包括工业节能、清洁煤技术及天然气产业应用。

【个股看台】

天药股份（600488）：业绩拐点悄然而至
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天药股份（600488）（600488）甾体皮质激素原料药大部分以皂素为原料，由于新版GMP认证及皂素价格上涨带来的成本上升，行业集中度提升，公司现已成为皮质激素龙头企业，议价能力较强。目前皂素价格较高点回落10%，且已进入下降通道，公司明年业绩弹性大。
此外，公司甲泼尼龙及其片剂产品和一个治疗关节炎、类风湿关节炎的新产品已接受FDA的现场检查，若明年能够拿到FDA批件，公司将成为皮质激素领域首个获得FDA认证的企业。

博林特（002689）：订单充足保障明年增长
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博林特（002689）（002689）目前在手订单量远高于去年同期水平，基于公司从订单生成到确认收入基本在12个月内完成的前提，目前其充足的订单储备将为完成2014年收入和股权激励目标打下坚实基础。此外，中期资产注入预期强烈，大股东远大集团旗下资产业务模式和盈利能力较强，远大科技产业园作为孵化器，未来可培育更多优质企业。

【传闻求证】

传苏大维格（300331）新版车牌防伪产品即将量产
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求证：基本属实。
苏大维格（300331）（300331）传统业务新版车牌防伪产品各项准备工作已经完成，待完成相关程序后即可迅速规模化生产，预计5年实现完全更换，每年可为公司增加约1亿元稳定净利。
另需注意的是，在消费电子领域的产品增量上，公司非ITO导电膜已开始抢占市场，意向客户为冠杰、华为等，目前已经小批量供货且得到大客户认可，预计明年一季度或有大订单。